“并购重组从来没有像今天这样，站在了政策的最前排，变成政策组合工具箱中的一个主要工具。”全联并购公会名誉会长、尚融资本创始及管理合伙人尉立东对上证报记者表示。

随着一系列政策红利集中释放，并购重组市场正迎来前所未有的活跃期。尉立东表示，从交易所数据来看，今年上半年上交所新增并购重组超过290家，重大资产重组24次，交易总规模突破1300亿元，调动资金规模超过1万亿元。这一趋势也得到了专业机构的印证，“安永的一位大区负责人在从业25年后表示，今年是最忙碌的一年，许多项目单子都需要推掉。”尉立东分享道。

尽管市场热度高涨，但挑战依然存在。数据显示，截至6月5日，有125起并购重组宣告终止，同比增长26%。

尉立东认为，当前上市公司并购重组面临四大痛点：一是估值分歧严重，一级、二级市场价值倒挂现象突出，交易双方难以达成共识。二是整合能力不足，“买得来，不一定管得好”成为普遍现象。据统计，真正达到理想效果的并购重组仅占三分之一。三是融资渠道受限，尽管商业银行在并购贷款方面已有突破，但与市场需求相比仍显不足。四是合规门槛高企，上市公司并购重组面临更高的合规要求。

“并购重组不是简单的一买了之。买只是第一步。整合以后形成合力，是一个系统工程，需要专业研判、精准估值、科学整合和多元化融资。”尉立东表示。

针对上市公司高质量发展，尉立东认为并购重组应服务新质生产力，推动上市公司“向新而行”。他观察到，当前部分上市公司传统业务面临挑战，必须通过科技类并购重组实现转型升级。他认为，在国家统筹支持下，未来在人工智能、机器人、具身智能、商业航天等领域，将涌现一批突破万亿市值的上市公司。

同时，他认为，并购重组应助力民企上市公司纾困。通过并购重组实现价值修复和重生，引入战略投资者赋能存量资产，将存量转化为增量。应强化价值管理，将并购重组贯穿上市公司经营治理、资本运作、投资回报的全过程，建立常态化机制，真正实现“并购赋能、价值创造”。

为更好推动并购重组市场发展，尉立东代表全联并购公会建议，首先要建立并购战略前置机制，配合地方政府做好三年并购战略规划。其次要善用简易审核程序和多元化支付工具，帮助上市公司熟悉并运用好政策工具箱中的新工具。再次应高度重视并购后整合管理，发挥链主企业在产业链上下游并购重组中的引领作用。建立专业并购团队，重视并购人才培养，完善并购交易师认证体系，培养复合型人才。

记者 张雪

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